- 宏觀經(jīng)濟(jì)
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導(dǎo)讀:
英國在70年代面臨滯漲,經(jīng)過凱恩斯主義需求側(cè)刺激失效后,1979-1990年撒切爾入主唐寧街后轉(zhuǎn)向供給側(cè)改革,大規(guī)模推行私有化、放松管制、減稅、緊貨幣控通脹、削減福利開支,經(jīng)濟(jì)成功轉(zhuǎn)型,股債長牛。與里根經(jīng)濟(jì)學(xué)雙星閃耀。
摘要:
1)二戰(zhàn)后,英國經(jīng)濟(jì)發(fā)展緩慢,實(shí)力地位不斷下降,被稱為“英國病”。進(jìn)入70年代后,形勢更加嚴(yán)峻:國企效率低下,大面積虧損;工會(huì)勢力空前強(qiáng)大,扭曲市場機(jī)制;社會(huì)福利支出過于龐大;公共債務(wù)不斷攀升;國際收支逆差大幅擴(kuò)大;在70年代陷入長達(dá)10年的滯漲。
2)70年代政府堅(jiān)持凱恩斯主義政策,實(shí)施寬松的財(cái)政貨幣政策刺激需求。受刺激政策影響,通脹高企,經(jīng)濟(jì)滯漲,失業(yè)率上升。金融市場股債雙殺,股市在1972-1974年間大跌65%,在整個(gè)70年代,股市幾乎沒有漲幅;10年期國債收益率從7.0%上升至16.3%。
3)撒切爾入主唐寧街后,將經(jīng)濟(jì)政策從需求側(cè)刺激轉(zhuǎn)向供給側(cè)改革為主。1979年撒切爾擊敗工黨上臺(tái),實(shí)行減少政府干預(yù)、重視發(fā)揮市場機(jī)制作用的供給側(cè)改革:1)減少經(jīng)濟(jì)干預(yù),推行私有化,鼓勵(lì)自由市場經(jīng)濟(jì)。大規(guī)模出售國有企業(yè)股份,先后將電信、航天航空、造船、汽車、鋼鐵、電力、供氣供水等國有壟斷公司的股票賣給民眾。通過特許投標(biāo)的方式,將市場機(jī)制引入公共服務(wù)領(lǐng)域,將學(xué)?;锸场⒙访媲鍧?、垃圾收集、公路養(yǎng)護(hù)等服務(wù)承包給私人部門,鼓勵(lì)私人部門開辦學(xué)校、醫(yī)院和養(yǎng)老院。2)放松管制,實(shí)行開放與競爭政策,取消石油、郵電通信等領(lǐng)域壟斷,取消物價(jià)管制委員會(huì),廢除了180多項(xiàng)限制經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的規(guī)定,廢除實(shí)施了40年之久的外匯管制條例,允許英鎊匯率自由浮動(dòng),放松金融業(yè)管制,恢復(fù)倫敦在全球金融業(yè)的競爭力。3)大規(guī)模減稅,個(gè)稅稅率從33%降至25%,公司稅率從52%降至35%,小企業(yè)公司稅率降至29%,大幅簡化稅收程序,放水養(yǎng)魚。4)緊縮貨幣政策,采取貨幣主義控制貨幣供應(yīng)量,將治理通膨優(yōu)先于充分就業(yè)。5)削減福利開支,擴(kuò)大公共品市場化,改革公共醫(yī)療、養(yǎng)老金、失業(yè)救濟(jì),住房私有化,支持私立學(xué)校。6)限制工會(huì)權(quán)利,強(qiáng)硬限制罷工,改革工資制度,以利潤共享工資制取代固定工資制。
4)英國供給側(cè)改革效果顯著:擺脫滯漲,經(jīng)濟(jì)從1982年的-2.2%一路回升至1988年的5.9%,通脹從1980年的18%迅速回落至1986年的3.4%;失業(yè)率在改革初期,由于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型,大量國有企業(yè)、傳統(tǒng)企業(yè)倒閉,曾一度攀升至兩位數(shù),但撒切爾政府頂住壓力,堅(jiān)持推進(jìn)改革,最終使經(jīng)濟(jì)成功轉(zhuǎn)型,新興產(chǎn)業(yè)和現(xiàn)代服務(wù)業(yè)崛起,失業(yè)率進(jìn)入長期下降通道;財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)下降,無效融資需求收縮,英鎊貶值趨勢得到扭轉(zhuǎn),英國央行基準(zhǔn)利率穩(wěn)定下降;供給側(cè)改革紅利釋放,英國金融市場走向長牛繁榮,1981-1986年間英國FT30指數(shù)增長了2.8倍;10年期國債收益率從16.3%回落至9.0%。
目錄:
1.英國供給側(cè)改革的時(shí)代背景
2.70年代英國面臨的主要問題
2.1.國有企業(yè)效率低下
2.2.工會(huì)勢力強(qiáng)大
2.3.社會(huì)福利支出龐大
2.4.公共債務(wù)不斷攀升
2.5.國際收支逆差大幅擴(kuò)大
2.6.經(jīng)濟(jì)增長長期低迷
2.7.陷入長達(dá)10年的經(jīng)濟(jì)滯漲
3.70年代英國政府的凱恩斯主義應(yīng)對措施
4.撒切爾夫人推行供給側(cè)改革
4.1.減少干預(yù),推行私有化
4.2.放松管制
4.3.減稅
4.4.緊縮貨幣政策,抑制通脹
4.5.削減福利開支,擴(kuò)大公共品市場化
4.6.限制工會(huì)權(quán)利
5.撒切爾夫人改革效果顯著
正文:
1.英國供給側(cè)改革的時(shí)代背景
二戰(zhàn)后西方國家普遍奉行“凱恩斯主義+福利主義”的“社會(huì)民主主義”。一方面是由于大蕭條之后西方國家普遍認(rèn)為市場有缺陷,會(huì)造成持續(xù)的生產(chǎn)過剩,需要政府進(jìn)行干預(yù),以凱恩斯主義為代表的需求側(cè)管理開始盛行。另一方面,為了應(yīng)對二戰(zhàn)后蘇聯(lián)的挑戰(zhàn),西方國家除了政治上實(shí)行民主之外,也在內(nèi)部進(jìn)行了調(diào)整,尤其是強(qiáng)化了政府的二次分配功能,大幅提高社會(huì)福利。由此造成個(gè)體創(chuàng)造財(cái)富的積極性下滑,財(cái)政入不敷出,經(jīng)過20多年的累積,歐美經(jīng)濟(jì)在20世紀(jì)70年代遭遇了長達(dá)10年的經(jīng)濟(jì)滯漲。
英國更是福利國家的典型,早在二戰(zhàn)后工黨艾德禮政府上臺(tái)后就主張建設(shè)福利國家,使用凱恩斯主義干預(yù)經(jīng)濟(jì),以需求側(cè)管理方式實(shí)現(xiàn)充分就業(yè),推行大規(guī)模國有化。為實(shí)現(xiàn)充分就業(yè),英國掀起了一波國有化浪潮,從銀行到煤礦、航空、運(yùn)輸、電力、煤氣、鋼鐵等行業(yè)全被收歸國有。20世紀(jì)70年代,執(zhí)政的工黨又進(jìn)行了一波國有化,汽車、火箭、電子等新興產(chǎn)業(yè)也被納入。國有企業(yè)的官僚主義、低效不僅使經(jīng)濟(jì)增長緩慢,而且造成英國政府巨大的財(cái)政負(fù)擔(dān),在撒切爾夫人上臺(tái)前,僅1978年到1979年度,政府對煤礦、鐵路和鋼鐵行業(yè)的財(cái)政補(bǔ)貼就高達(dá)18億英鎊。
另一方面,為建設(shè)福利社會(huì),每年龐大的福利開支成為英國財(cái)政的又一重?fù)?dān)。財(cái)政收入占財(cái)政支出的比重由1951-1970年的平均每年97.07%降到1971-1976年的83.5%,英國的財(cái)政狀況日益惡化。其中,英國的福利支出在政府支出中所占比例在1970年達(dá)到59.93%,1976年增加到63.25%。為了彌補(bǔ)財(cái)政赤字而不得不增加國債發(fā)行額并擴(kuò)大貨幣供應(yīng)量,結(jié)果導(dǎo)致物價(jià)不斷上漲。
1973年第一次石油危機(jī)爆發(fā),布雷頓森林體系瓦解,全球經(jīng)濟(jì)陷入衰退,導(dǎo)致英國低增長、高失業(yè)、高通脹、國際收支惡化等經(jīng)濟(jì)矛盾激化。面對危機(jī),英國工黨政府依然采取凱恩斯主義的宏觀調(diào)控政策,試圖通過逆周期的財(cái)政和貨幣政策刺激需求來降低失業(yè)率,推動(dòng)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。但是英國經(jīng)濟(jì)面臨的是供給側(cè)的結(jié)構(gòu)性問題,需求側(cè)的刺激不但沒有改善經(jīng)濟(jì),反而造成英國長期持續(xù)的經(jīng)濟(jì)滯漲。
圖1 英國70年代失業(yè)率不斷攀升%
2.70年代英國面臨的主要問題
20世紀(jì)以來,特別是二戰(zhàn)后,英國經(jīng)濟(jì)發(fā)展緩慢,在世界列強(qiáng)中的實(shí)力地位不斷下降,人們稱此現(xiàn)象為“英國病”。進(jìn)入70年代后,英國的經(jīng)濟(jì)形勢更加嚴(yán)峻,面臨的突出問題如下:
2.1.國有企業(yè)效率低下
二戰(zhàn)后,英國在工黨執(zhí)政期先后掀起兩次國有化浪潮。到1979年,英國國有企業(yè)在國民經(jīng)濟(jì)中占比達(dá)到巔峰,煤炭、煤氣、電力、船舶、鐵路、郵政和電訊部門國有企業(yè)的比重達(dá)100%,鋼鐵和航空部門達(dá)到75%,汽車制造和石油工業(yè)部門也分別達(dá)到50%和25%。初期國有企業(yè)對促進(jìn)英國基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和傳統(tǒng)工業(yè)發(fā)展方面的確發(fā)揮了重要作用,對戰(zhàn)后英國經(jīng)濟(jì)的繁榮做出了重要貢獻(xiàn)。七十年代前,煤炭、煤氣、鐵路、航空和電力等資本密集型行業(yè)勞動(dòng)生產(chǎn)率提高。
進(jìn)入70年代后,國有企業(yè)效率大幅下降,并且大面積出現(xiàn)虧損,出現(xiàn)這種現(xiàn)象的主要原因有:一是重工業(yè)需求下降,隨著英國進(jìn)入后工業(yè)社會(huì),社會(huì)對成熟的重工業(yè)(如鋼鐵、煤炭等)的需求不斷減少,而爆發(fā)于1973年的石油危機(jī)導(dǎo)致全球經(jīng)濟(jì)衰退,更是加劇了重工業(yè)需求下滑,這些傳統(tǒng)工業(yè)部門都面臨著收縮和現(xiàn)代化改造的調(diào)整任務(wù)。二是國有企業(yè)在政府的保護(hù)下機(jī)構(gòu)臃腫、官僚主義盛行、缺乏效率和激勵(lì)機(jī)制的弊端在需求下滑的環(huán)境中開始暴露。三是國有企業(yè)所承擔(dān)的社會(huì)責(zé)任使其無法按照收益最大化目標(biāo)組織生產(chǎn)。這樣,在外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境惡化和內(nèi)部企業(yè)管理不善的共同作用下,使當(dāng)時(shí)以國有經(jīng)濟(jì)為主體的英國競爭力不斷下滑。
2.2.工會(huì)勢力強(qiáng)大
英國大規(guī)模的國有化導(dǎo)致工會(huì)勢力空前龐大。在1979年撒切爾夫人上臺(tái)時(shí),工會(huì)會(huì)員已占全國勞動(dòng)力總?cè)藬?shù)的57%,而且英國工會(huì)被賦予了過多的法律保護(hù)和法律特權(quán),工會(huì)規(guī)模和勢力的膨脹對英國產(chǎn)生諸多負(fù)面影響:一,扭曲市場機(jī)制,造成勞動(dòng)力市場缺乏靈活性。工會(huì)不斷要求工資上漲,扭曲了勞動(dòng)力市場的工資價(jià)格、增加了企業(yè)的雇傭成本,導(dǎo)致企業(yè)不愿增加雇傭,失業(yè)率不斷上升,同時(shí)英國企業(yè)競爭力不斷下降。二,罷工頻繁,導(dǎo)致勞資關(guān)系緊張。如果提高工資的要求得不到滿足,工會(huì)則會(huì)號(hào)召工人罷工,頻繁的罷工不僅使勞資關(guān)系緊張,而且造成了巨大的經(jīng)濟(jì)損失。三,威脅政治社會(huì)穩(wěn)定。工會(huì)的強(qiáng)大權(quán)力不僅影響到政府各項(xiàng)政策的推行,甚至能夠左右英國大選。70年代,在英國的罷工潮中,接連導(dǎo)致兩屆政府(保守黨希思政府和工黨卡拉漢政府)下臺(tái)。
2.3.社會(huì)福利支出龐大
社會(huì)福利支出過于龐大,并導(dǎo)致企業(yè)投資、個(gè)人工作積極性大幅下降。社會(huì)福利制度是二戰(zhàn)后英國應(yīng)對蘇聯(lián)挑戰(zhàn)的政治共識(shí),然而到了70年代,隨著石油危機(jī)的爆發(fā),英國經(jīng)濟(jì)陷入衰退,其福利制度的弊端逐漸凸顯:一,社會(huì)福利支出增長過快,福利支出的增速遠(yuǎn)超經(jīng)濟(jì)增速。70年代英國出現(xiàn)老齡化趨勢,英國政府承擔(dān)的養(yǎng)老金費(fèi)用不斷增加,而且英國國民健康保障制度規(guī)定大部分醫(yī)療服務(wù)免費(fèi)。另外,失業(yè)者可以領(lǐng)取食品、住房補(bǔ)貼和其他各種津貼來維持基本生活,失業(yè)人群的生活水平并未比就業(yè)時(shí)下降很多,許多人成自愿失業(yè),導(dǎo)致政府的失業(yè)救濟(jì)支出居高不下。為維持不斷攀升的福利開支,政府只能舉債度日,1970-1980年間,英國財(cái)政呈現(xiàn)連續(xù)赤字狀態(tài),其中1976年財(cái)政赤字占GDP比率甚至達(dá)到-5.0%。二,高福利導(dǎo)致高稅收,撒切爾夫人稅制改革前,英國個(gè)人所得稅的基本稅率為33%,最高稅率為83%;公司稅稅率為52%,使得企業(yè)投資意愿低,個(gè)人工作的積極性下降,失去了進(jìn)取與自立精神。
2.4.公共債務(wù)不斷攀升
不斷攀升的福利開支,虧損國企的巨額補(bǔ)貼,再加之英國政府巨大的海外開支(海外駐軍),導(dǎo)致了英國政府入不敷出,財(cái)政收支日益困難。70年代爆發(fā)的石油危機(jī),導(dǎo)致英國經(jīng)濟(jì)衰退,政府收入下降,但支出是剛性的,致使英國財(cái)政赤字雪上加霜。面對不斷擴(kuò)大的財(cái)政赤字,英國政府不得不擴(kuò)大舉債規(guī)模和貨幣供應(yīng)量,結(jié)果導(dǎo)致持續(xù)的高通脹。1979年,英國公共債務(wù)占GDP的比重達(dá)55.2%,遠(yuǎn)高于同期聯(lián)邦德國的29.7%和法國的20.8%。
2.5.國際收支逆差大幅擴(kuò)大
進(jìn)入70年代,英國國際收支逆差大幅擴(kuò)大。英國歷來從殖民地輸入食品、原料及燃料等,并向海外出口工業(yè)品,但二戰(zhàn)后,殖民體系瓦解,英國不得不向從殖民地獨(dú)立的新國家進(jìn)口這些農(nóng)業(yè)、工業(yè)初級(jí)產(chǎn)品,同時(shí)英國工業(yè)品競爭力卻日趨下降,在世界工業(yè)品出口貿(mào)易中的份額不斷下降,直接導(dǎo)致英國出口的增長嚴(yán)重滯后于進(jìn)口的增長,商品貿(mào)易逆差日益嚴(yán)重。此外,英國政府的海外開支(海外駐軍)龐大,進(jìn)一步加重了其國際收支的壓力。英國50年代國際收支為順差11.8億英磅,到60年代時(shí)即變?yōu)槟娌?span lang="EN-US">1.7億英磅,70年代前7年逆差高達(dá)44.6億英磅,1974年經(jīng)常項(xiàng)目赤字占GDP比例更是達(dá)到-3.9%。直到70年代末,英國發(fā)現(xiàn)北海油田,石油出口大增,國際收支才有所好轉(zhuǎn)。
2.6.經(jīng)濟(jì)增長長期低迷
二戰(zhàn)后,在“馬歇爾計(jì)劃”的援助下,西歐經(jīng)濟(jì)迅速恢復(fù),但與其他歐洲大國相比,英國的經(jīng)濟(jì)增速明顯偏慢。1951~1970年,英國GDP的年均增長率僅為3.2%,明顯低于西德的6.3%和法國的5.2%。1973年爆發(fā)的石油危機(jī)對發(fā)達(dá)國家造成嚴(yán)重沖擊,西德、法國、英國的經(jīng)濟(jì)增速均出現(xiàn)不同程度的下滑,而英國的下滑幅度更大。1971~1980年間,英國是三個(gè)國家中年均增速最慢的國家,GDP的年均增長率僅為2.1%,而西德為2.9%,法國為3.7%。
2.7.陷入長達(dá)10年的經(jīng)濟(jì)滯漲
70年代,英國遭遇了長達(dá)10年的高失業(yè)率與高通脹共存的“滯脹”現(xiàn)象。外部因素如石油危機(jī)引起的油價(jià)飛漲,固然是英國高通脹的重要原因之一,但其內(nèi)部因素更加重要。面對經(jīng)濟(jì)低迷,英國政府采取凱恩斯的需求刺激政策,財(cái)政和貨幣政策雙寬松,變相債務(wù)貨幣化,致使通脹不斷攀升。另外,英國工會(huì)濫用勞資談判的權(quán)力,過度追求工資增長,導(dǎo)致英國工資水平與通貨膨脹間的螺旋式上漲。1974-1980年間,英國GDP增長率平均只有1.0%,而通貨膨脹率平均達(dá)到15.9%。同時(shí),英國的失業(yè)率卻不斷攀升,從70年代初的3.8%上升至70年代末的5.5%,80年代初更是攀升至11.9%,致使經(jīng)濟(jì)深陷滯脹泥潭。
3.70年代英國政府的凱恩斯主義應(yīng)對措施
70年代,英國經(jīng)濟(jì)低迷,又遭遇石油危機(jī)和布雷登森林體系瓦解。面對困境,英國政府依然堅(jiān)持凱恩斯的宏觀調(diào)控政策,通過寬松的財(cái)政和貨幣政策刺激需求,來恢復(fù)經(jīng)濟(jì)增長。但英國面臨的是供給側(cè)結(jié)構(gòu)性和體制性問題,而非外部性和周期性問題。因此,需求側(cè)刺激不但沒有提高經(jīng)濟(jì)增速,反而造成持續(xù)的高通脹,使英國陷入了長達(dá)10年的經(jīng)濟(jì)滯漲。
圖2 英國股市幾乎10年未漲
英國在1971-1974年大幅投放貨幣,M2增速高達(dá)20.2%,無風(fēng)險(xiǎn)利率攀升至10%以上。受刺激政策影響,英國通脹高企,經(jīng)濟(jì)陷入滯漲,失業(yè)率上升。股市出現(xiàn)明顯泡沫,在1972-1974年間重創(chuàng)65%,而且在整個(gè)70年代,英國股市幾乎沒有漲幅;10年期國債收益率從7.0%上升至16.3%,并且長期維持在10%以上,金融市場遭遇股債雙殺。
圖3 10年國債收益率長期維持在10%以上
4.撒切爾夫人推行供給側(cè)改革
面對七十年代持續(xù)的經(jīng)濟(jì)滯漲,工黨政府的凱恩斯主義失靈,無力使英國擺脫經(jīng)濟(jì)困境。1979年,撒切爾夫人領(lǐng)導(dǎo)的保守黨擊敗工黨,出任英國歷史上第一位女首相,政府的經(jīng)濟(jì)政策開始從需求端刺激轉(zhuǎn)變?yōu)楣┙o側(cè)改革。
4.1.減少干預(yù),推行私有化
撒切爾夫人上臺(tái)后,堅(jiān)決反對過去那種在國家干預(yù)下刺激需求,依靠不斷擴(kuò)大投資和提高社會(huì)福利來增加就業(yè)和消費(fèi)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式,而是采取減少國家干預(yù)、重視發(fā)揮市場機(jī)制作用的方法,來扭轉(zhuǎn)英國經(jīng)濟(jì)的頹勢。淘汰競爭能力差的“夕陽”工業(yè)企業(yè),大力扶持并發(fā)展中、小型新興技術(shù)公司。
撒切爾夫人將私有化作為振興經(jīng)濟(jì)的重要政策,以鼓勵(lì)企業(yè)家精神、個(gè)人創(chuàng)造性和自由市場經(jīng)濟(jì)。通過大規(guī)模出售國有企業(yè)股份,推行“大眾資本主義”,使人人成為資本家,先后將電信、航天航空、造船、汽車、鋼鐵、電力、供氣供水等國有壟斷公司的股票賣給民眾,同時(shí)高額的私有化收入也為緊縮的政府財(cái)政提供了支持。英國政府還通過特許投標(biāo)的方式,將市場機(jī)制引入公共服務(wù)領(lǐng)域,將學(xué)?;锸?、路面清潔、垃圾收集、公路養(yǎng)護(hù)等服務(wù)承包給私人部門,鼓勵(lì)私人部門開辦學(xué)校、醫(yī)院和養(yǎng)老院,還將原屬地方政府的公屋出售給私人。
4.2.放松管制
撒切爾夫人執(zhí)政后,英國開始逐步放松管制,實(shí)行開放與鼓勵(lì)競爭的政策。取消石油、郵電通信等領(lǐng)域享有的壟斷地位,鼓勵(lì)企業(yè)家精神、個(gè)人創(chuàng)造性和自由市場經(jīng)濟(jì)。同時(shí),取消物價(jià)管制委員會(huì),縮小國家企業(yè)局的權(quán)力,廢除了180多項(xiàng)限制經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的規(guī)定。另外,廢除實(shí)施了40年之久的外匯管制條例,放任英鎊匯率自由浮動(dòng)。放松對金融業(yè)的管制,制訂《金融服務(wù)法》,效法美國,廢除固定傭金制度、容許外資收購倫敦證交所的會(huì)員經(jīng)紀(jì)行、股票交易電子化等,恢復(fù)倫敦在全球金融業(yè)的競爭力。
4.3.減稅
撒切爾夫人上臺(tái)后即推行減稅,減少政府干預(yù),讓更多的資源由市場調(diào)配,進(jìn)而提高整個(gè)經(jīng)濟(jì)體的效率。撒切爾政府將個(gè)人所得稅的基本稅率從原來的33%降到30%,之后又降到25%;最高稅率從83%降到60%,之后又降到40%;同時(shí),將個(gè)稅起征點(diǎn)由8000英鎊提高到1萬英鎊,免稅人數(shù)大約增加了130萬人。為了減輕公司的稅收負(fù)擔(dān),激發(fā)公司投資動(dòng)力,將英國公司稅的稅率由1982年的52%下降到1990年的35%。為扶持中小企業(yè)發(fā)展、鼓勵(lì)私有企業(yè)與國有企業(yè)開展公平競爭、增強(qiáng)市場活力,撒切爾政府還將小企業(yè)的公司稅稅率從1982年的40%下調(diào)到1990年的29%。另外,除了多次下調(diào)各種稅種的稅率,還大幅簡化稅收程序,提高征稅效率。
4.4.緊縮貨幣政策,抑制通脹
撒切爾夫人執(zhí)政時(shí)期(1979—1990),在宏觀經(jīng)濟(jì)政策上放棄傳統(tǒng)的凱恩斯主義的需求管理,轉(zhuǎn)而采取貨幣主義控制貨幣供應(yīng)量,將治理通貨膨脹優(yōu)先于充分就業(yè)。撒切爾政府嚴(yán)格控制貨幣供應(yīng)量,提高銀行利率,減少貸款發(fā)放額,從而減少市場貨幣流通量,壓縮國內(nèi)需求以控制通貨膨脹。1979年撒切爾夫人上臺(tái)后,將英國央行的基準(zhǔn)利率由12%提高到17%的歷史最高點(diǎn)。1980年起控制廣義貨幣供應(yīng)量M2的增長率,M2增速從1980-1981年的18.5%-25.2%降至1983年的10.3%。通貨膨脹從1980年的18.0%降至1983年的4.6%,1986年進(jìn)一步降至3.4%。
4.5.削減福利開支,擴(kuò)大公共品市場化
撒切爾政府大力推行社會(huì)福利制度改革,大幅削減政府福利支出,擴(kuò)大公共品的市場經(jīng)濟(jì)成分。具體措施如下:一、支持私立學(xué)校發(fā)展,改革高校助學(xué)金制度,實(shí)行學(xué)生貸款制度。二、住房私有化改革,按新住宅法規(guī)定,在共有住房居住滿一定年限的居民可以按市場價(jià)值的30-50%折扣購買其住房,使得社會(huì)住房的公共開支從1980年的45億英鎊下降至1990年的14億英鎊。三、規(guī)定養(yǎng)老金的調(diào)整只與通貨膨脹掛鉤,不再與工資增長率掛鉤,而且強(qiáng)調(diào)國家基本養(yǎng)老金只提供最低限度的生活費(fèi)用,降低養(yǎng)老金的發(fā)放標(biāo)準(zhǔn)。四、在失業(yè)救濟(jì)金方面,實(shí)行嚴(yán)格的失業(yè)登記,以打擊欺詐行為。五、改革公共醫(yī)療制度,倡導(dǎo)發(fā)展私人診所,要求雇主承擔(dān)部分疾病和產(chǎn)婦的津貼。
4.6.限制工會(huì)權(quán)利
通過一系列改革,消減英國工會(huì)權(quán)利,緩和勞資關(guān)系。撒切爾夫人上臺(tái)時(shí),英國工會(huì)權(quán)力過大,經(jīng)常罷工使正常的生產(chǎn)秩序癱瘓,政府難以有效地行使其職能。撒切爾夫人首先使用法律手段遏制、打擊工會(huì)勢力,嚴(yán)厲限制罷工,力推五項(xiàng)重要立法,取消了工會(huì)作為一個(gè)整體所獨(dú)享的普遍法律豁免權(quán)、限制工會(huì)權(quán)力,同時(shí)使工會(huì)改革有法可依。其次,撒切爾政府對工人罷工采取強(qiáng)硬措施,甚至不惜動(dòng)用武力對工人罷工進(jìn)行鎮(zhèn)壓。再次,改革工資制度,以利潤共享工資制取代固定工資制。
5.撒切爾夫人改革效果顯著
1979年撒切爾夫人上臺(tái)后,開始供給側(cè)改革,減少國企補(bǔ)貼,消減福利,財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)下降,控制貨幣供應(yīng)量,收縮無效融資需求,英國央行的基準(zhǔn)利率和資本市場的無風(fēng)險(xiǎn)利率得以穩(wěn)定的下降,基準(zhǔn)利率從1979年的17%下降到1984年3月的8.75%。經(jīng)濟(jì)增速從1982年的-2.2%一路回升至1988年的5.9%,而通脹卻從1980年的18%迅速回落至1986年的3.4%。
另外,在改革初期,由于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型,大量國有企業(yè)、傳統(tǒng)企業(yè)倒閉,失業(yè)率曾一度攀升至兩位數(shù),但撒切爾政府頂住壓力,堅(jiān)持推進(jìn)供給側(cè)改革,最終使經(jīng)濟(jì)成功轉(zhuǎn)型,新興產(chǎn)業(yè)和現(xiàn)代服務(wù)業(yè)崛起,失業(yè)率也從1984年起進(jìn)入長期下降通道。
圖4 八十年代英國股市走出一波大牛市
供給側(cè)改革后,英國經(jīng)濟(jì)基本面全面向好,加之減稅使居民收入增長,使得他們有富余的資金投入股市,投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好提升,英國金融市場開始走向繁榮,英國股市FT30指數(shù)從1981年10月的不到500點(diǎn)一路飆升到1986年4月接近1400點(diǎn);10年期國債收益率從16.3%回落至9.0%。英鎊匯率在改革初期經(jīng)濟(jì)遭遇困境時(shí),面臨貶值壓力,但隨著改革推進(jìn),經(jīng)濟(jì)重拾動(dòng)力,英鎊匯率也由貶轉(zhuǎn)升,成功收復(fù)失地。